8月30日，潤豐股份通過線上會議舉行了投資者關系活動，本次有120多家券商和投資機構研究員、基金經理參加了溝通交流會，參會人員共計160余人。董事長王文才對公司2024年半年度經營情況進行了簡要匯報，并就投資者提問進行了如下解答：

一、請簡單介紹下農化產品的出口狀況?

根據2023年1月到2024年6月期間中國海關3808項下的統計數據，有如下信息分享：

1、出口數量：2024年1-6月3808項下總出口數量同比增加52.70%，出口數量增幅顯著。

2、出口金額：2024年1-6月3808項下總出口金額同比增加13.01%，出口金額也呈現同比上升趨勢，但出口金額增幅明顯低于出口數量增幅，主要是產品單價同比下降較多所致。

3、出口平均單價(USD/Kg)：2023年全年3808項下月度平均出口單價從1月的USD4.44/Kg下行到12月的USD3.00/Kg；2024年1-6月期間3808項下月度平均出口單價從1月的USD2.88/Kg 持續下降到4月份的USD2.66/Kg，然后開始恢復上行，上行到6月的USD2.90/Kg。2024年1-6月期間出口產品平均單價明顯低于2023年同期，但是2024年1-6月期間價格波動區間不大，出口平均單價呈現底部企穩狀態。

二、請預測展望下2024年農化行業情況？

1、大多數作物保護品原藥品種價格將持續底部盤整。大多數原藥品種價格已處于歷史低位甚至都已經跌破歷史低位，但是基于過去三年中國和印度農藥產能的擴增及釋放，大部分原藥品種將持續處于供大于求的狀況，這將使得大部分原藥品種將持續底部盤整。

2、處于價格歷史底部的產品隨時會伴隨偶發事件而出現短期內價格重大波動，庫存管理及市場策略的快速響應、準確決策尤為重要。

3、渠道商及終端用戶采購推遲明顯。大多數作物保護品價格在過去一年多持續下行以及市場供應充足情況下，渠道商及終端用戶采購較正常年份推遲明顯，都不愿意提前做采購計劃或提前采購而寧可等到最后用藥季節才會采購，給作物保護品公司的供應鏈組織帶來較大的挑戰。 

4、市場需求將持續回暖，終端市場價格逐步恢復正常理性。大多數終端市場伴隨高成本庫存的清理消減，先前不同公司對于不同產品清倉式的非理性低價拋售行為在大幅度減少，大多數終端市場伴隨供應端成本的下降,毛利率在逐步恢復上升，大多數終端市場毛利率下半年要好于上半年。 

5、全球頭部企業競爭格局調整加快。一是非專利作物保護品市場份額持續擴大，二是頭部企業都在積極加快戰略調整。在此過程中頭部企業之間伴隨競爭的此消彼長會加速，頭部企業的競爭格局變化速度會加快。

三、請評點下公司2024年上半年的業績？

公司上半年的業績有亮點也有不足。

亮點主要體現在: 

1、TO C業務成長亮眼：報告期內全力推進TO C業務的成長，TO C業務營收占比持續上升，由2023年上半年的31.11%上升到37.52%；報告期內TO C業務毛利率29.21%（同期TO B業務毛利率僅為14.83%，TO C毛利率遠高于TO B業務毛利率，TO C必將是公司重要增長方式的必選）, TO C業務毛利率還在持續上升，同比上升0.60%。公司自2021年在全球幾乎所有主要市場啟動了TOC業務，在期間犯過不少錯，踩過不少坑，好在大規模啟動TOC業務期間也正值行業景氣周期，使得公司能夠從容堅定地進行全球TOC業務的探索與實踐。應該說在此方向上公司目前已經掌握了正確的方法論，初步具備了與此相匹配的國際化團隊和全球化運營管理體系基礎，公司未來在全球TOC業務的方向上將步入持續健康穩定成長的快車道。

2、殺蟲殺菌劑營收占比持續增長：報告期內殺蟲殺菌劑營收占比持續上升，由2023年上半年的18.05%上升到24.15%；報告期內殺蟲殺菌劑毛利率高于公司傳統上營收占比較高的除草劑品類約6個百分點，提升殺蟲殺菌劑營收占比也將是公司重要增長方式的必選。 

3、成功啟動新品類--生物制劑類產品：確定了公司生物制劑類產品的戰略規劃，構建了專屬的全球團隊，首批產品已投放市場，試水反響良好，2024年有信心達成營收目標1,000萬美金。

4、歐盟、北美、非洲業務增長快速：2023年初購并的西班牙子公司SARABIA 和2024年初購并的美國APEX業務均在購并后順利融合并快速增長，預計公司在歐盟、北美的業務在未來幾年還將持續快速增長；非洲區域自2021年開始的業務持續拓展與深耕后也進入快速增長期，預計公司在非洲區域的業務在未來幾年還將持續快速增長。 

5、拉美、亞太、中東區域業務成熟且持續增長：大部分國家伴隨TO C業務占比提升，毛利率、凈利率都穩定上升。 

不足主要體現在: 

6、個別國家尤其是巴西子公司受較大匯率貶值造成的未實現匯兌損益損失金額較大、上半年系巴西當地銷售淡季、以及先前高成本庫存因素影響而拖累了公司上半年整體業績，巴西子公司上半年未實現匯兌損益的損失金額約2億元。如果不計算巴西子公司上半年未實現匯兌損益的損失金額, 公司報告期內凈利潤同比是上升的。 

7、受2023年底公司全球各子公司總庫存金額偏高明顯，且這些庫存成本與今年新貨成本相比都偏高約10-15%，如果沒有這些去年底的偏高金額的高成本存貨的影響，今年整體毛利率本可以同比上升明顯的。世上沒有后悔藥，這也體現了公司在供應鏈尤其是分布在全球的各子公司的采購決策管理上需要改善與提高。 

8、報告期內TOB業務競爭依舊激烈，毛利率14.83%，TOB業務毛利率同比下降2.45%（而與此同時TOC業務毛利率同比是上升0.60%）， 因TO B業務營收占比高而拉低了整體毛利率，公司整體毛利率下降0.58%。預計TO B業務未來一定時期內將依舊競爭激烈，公司將較大幅度的調整2025 年TO B業務的KPI指標和權重，引導TO B業務將提高業務毛利率、降低逾期賬款率等業務質量性指標作為更重要的業務目標, 而不是像以前一樣過度關注營收目標。

9、全球化運營管理能力尚存在明顯的差距：伴隨公司分布在全球的子公司尤其是在各國當地運營的TOC子公司越來越多，如何在輕架構、高效率、低費用率的目標下管得住、管得好？公司過去的幾年可以形象的總結為″跑馬圈地″，現在″跑馬圈地″的工作基本已經結束，需要轉入到″安營扎寨、提質增效″的階段。在這個新的階段，有大量的全球化運營管理體系方面的基礎工作需要構建，公司在全球化運營管理能力方面還存在明顯的差距。為此公司也特地將下個五年戰略規劃的首要關鍵任務確定為：建立并不斷完善企業文化、組織、人才、風險管理的境外子公司管理體系和數字化平臺，具備全球化運營能力。

四、注意到公司的銷售費用上升還是較快的，請介紹下費用上升的主因以及未來費用是否還會持續明顯上升？

1、根據公司戰略規劃，公司在全球主要市場TO C業務的快速健康成長已成為公司主要的增長方式之一。為此公司持續加大了在全球TOC業務的建設與投入，每個TOC子公司自啟動運營的前三年一般來說都是主要的投入期，這也是為何銷售費用明顯上升的主因，比如今年上半年僅是海外員工薪酬這項同比增加4,854萬元。 

2、根據公司戰略規劃，公司加大了在高門檻市場歐盟、北美的登記投入。這兩個高門檻市場單產品登記投入金額遠高于其他市場，今年上半年登記費同比增加818萬元，與登記主要相關的信息咨詢費同比增加1,977萬元。 

3、伴隨分布在全球子公司數量快速增加，尤其是TO C業務在更多國家的鋪展與運營，為強化公司對于分布在全球的各子公司的運營管理，大幅度增加了IT與流程的建設和投入，加速改善與提升全球化運營能力。 

4、伴隨公司營收規模的持續上升，與銷售數量和銷售金額相關的銷售費用會相應上升。 

5、關于公司未來費用是否還會大幅度上升：應該說公司自2023年開始，集中大幅度加碼了圍繞公司未來持續健康穩定成長的投入，2024年此類投入會基本見頂，未來總費用金額可能會伴隨營收規模的增加而上升，但是費用率已經基本見頂并會開始逐步下行。

五、上面提到2023年底存貨金額較高，請問啥原因導致？采取了哪些措施來改善庫存管理？

2023 年底存貨金額較高，主要與有關國家政策變化以及公司的內部運營準備不足、采購決策尤其是子公司采購決策管理不當有關。這些庫存主要集中在巴西、阿根廷和俄羅斯三個國家： 

1、巴西子公司Model C業務在2023年系第一年全面運營，業務雖然成長不錯，但是物流、財務團隊以及工作流程及軟件系統準備不足，導致貨物集中抵達，沒有足夠的物流倉儲設施及時保障貨物抵港之后的順暢流轉；也因為原有財務軟件SAPB1無法支持業務體量的大幅度增長，導致不少貨物積壓而無法按時交付給客戶，不僅招客戶抱怨還錯過了最旺銷售季而部分形成庫存；此外子公司在2023年年初對于全年的銷售預測過于樂觀也導致部分貨物進口過多而未順暢完成及時銷售。 

2、阿根廷受政府進口許可證管控政策影響，在2023年所有進口商都難以及時獲得進口許可證，為不錯過銷售季節和市場所需，大多數公司都會不等待進口許可證的獲批就先發出貨物，一般貨物在途中或剛到達阿根廷目的港之時基本上進口許可也正好獲批了。我司也是如此操作，可是在新總統贏得大選之后到新總統正式上任之前期間的所有的進口許可證申請就基本全部凍結，導致我司2023年四季度抵港的貨物也是面臨港口積壓無法清關，直到新總統上任之后才得以清關完成，而這些延遲清關的貨物也因錯過銷售季而形成庫存。 

3、俄羅斯在2023年3季度政府推出針對農藥制劑產品在2024年實行進口配額的草案。我司俄羅斯子公司系2023年初才新運營的，根據該政策草案，我司俄羅斯子公司是無法在2024年獲得進口配額的。為不影響俄羅斯子公司2024年的運營，也為尋找該政策草案落地之后的當地加工方案留出時間，公司在2023年4季度將俄羅斯子公司2024年全年預計銷售的所需貨物全部提前發出，而當地該政策草案最終也沒落地。 

4、上述因有關國家政策變化、公司內部運營準備不足、 及子公司采購決策管理不當所導致的庫存金額上升，公司已有總結和改善流程，尤其是強化了各子公司的采購管理決策流程（SOP）。從目前的銷售態勢來看，2024年底庫存金額會同比下降十分顯著。

六、上面提到公司上半年業績主要受巴西二季度較大匯率貶值造成的未實現匯兌損益損失金額較大，請問公司在匯兌風險管控上采取了哪些措施？

1、坦率地講，匯兌風險的管控方面一直是我們關注的重點，也是我們的頭疼之處。請教了很多國際同行，咨詢了很多的專家，并沒有很切實有效的工具。 

2、具體到巴西而言，考慮到巴西歷史上匯率波動幅度就比較大，我們對于所有收到的新訂單都按照當期匯率以及預計回款期進行了鎖匯安排。但是對于沒有銷售訂單對應的未銷售存貨并未進行鎖匯（巴西遠期鎖匯成本高，同行公司也都是類似我司進行鎖匯操作，罕有對于未銷售存貨也進行鎖匯的）。巴西子公司二季度未實現匯兌損益損失金額較大，正是來自于未銷售存貨對應的子公司對本部的應付美金賬款敞口伴隨匯率波動導致的。 

3、降低海外各子公司對本部應付美金賬款敞口風險是關鍵，為此，強化好各子公司的采購決策以及庫存管理十分重要。

七、請問公司2024年的業績展望？

1、營業收入：預計下半年營收規模會明顯高于上半年。主因系渠道商及終端用戶采購推遲明顯、拉美區域下半年是銷售旺季而拉美占公司營收比重較大。 

2、TO C業務占比：TO C占營收比重會持續提升，預計全年TO C占公司總營收比重會上升到40-45%。 

3、毛利率：伴隨TO C占營收比重的持續提升，預計毛利率將持續改善。 

4、2024 年公司歸母凈利潤與營收增幅預計難以同速增長。主因系目前高門檻高投入的北美和歐盟市場尚處在投入期；其次2021年以后啟動的大多數的Model C的子公司尚處于初創和快速成長期，該期間銷售費用和管理費用增加較多而盈利貢獻有限；此外，匯率波動對于業績影響的程度尚難預測。

八、注意到公司研討確定了新的五年戰略規劃(2025-2029)，請介紹下規劃的主要內容？

1、公司于今年7-8月期間已完成下個五年戰略規劃的研討與確定。該規劃的主基調是：具備全球化運營能力，確保公司在全球化運營背景下能管得住，管得好。 

2、在該規劃期內，將著重打造五項關鍵能力并轉換成為公司的核心競爭力：全球化運營能力；品牌渠道的建設能力；高效敏捷、準確決策的供應鏈能力；重要產品成功商業化能力；高性價比、高效協同的差異化制劑技術能力。 

3、更新了公司的價值主張：豐富而優秀的產品組合；最佳性價比；高效的服務；可信賴的伙伴。

4、確定了主要增長方式：提升TO C業務占比；增加歐盟、北美業務規模；提升殺蟲殺菌劑的業務占比；加強生物制劑板塊的業務拓展。